Japanisch wandeln - Der Japan CB Fund mit klassischen Wandelanleihen
22.07.2000
Von André Michel
Veröffentlicht im Cash
21/07/2000, Ausgabe: 29, Seite: 69
Wandelanleihen werden immer beliebter. In jüngster Zeit wurden gleich zwei neue Fonds lanciert, die in Wandler investieren. Einer davon ist der Japan CB Fund von Fisch Asset Management.
Lange fristeten die in den 80er Jahren sehr beliebten Wandelanleihen ein Dornröschendasein. Doch langsam kommen sie wieder in Mode. Das hat auch die Fondsindustrie erkannt. So hat beispielsweise die UBS vor kurzem den UBS (Lux) Bond Fund - Convert Europe lanciert und wirbt zudem wieder aktiv für den seit 27 Jahren bestehenden UBS (CH) Bond Fund - Convert Asia. Mit einem neuen Produkt, dem Japan CB Fund, ist dieser Tage auch die auf Wandelanleihen spezialisierte Zürcher Fisch Asset Management auf den Markt gekommen.
Wandelanleihen sind eine Kombination einer festverzinslichen Anlage mit einer Call-Option, welche in der Regel auf Aktien des Emittenten lautet. Damit sind Wandelanleihen ähnlich strukturiert wie Optionsanleihen. Der Unterschied liegt in der Wirkung, welche die Ausübung des Optionsrechtes auslöst:
| Bei der Optionsanleihe bleibt die Anleihe bestehen. Für die Ausübung der Option muss der Anleger neues Geld (im Umfang des Ausübunsgpreises) investieren. |
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| Die Wandelanleihe geht mit der Ausübung des Optionsrechtes unter. Die Anleihe wird in Aktien getauscht, der Anleger muss kein neues Geld investieren. |
Eine bis auf das Jahr 1973 zurückgehende Analyse des amerikanischen Research-Unternehmens Ibbotson Associates zeigt, dass Wandelanleihen im Vergleich zu Aktien und Obligationen ein überdurchschnittlich gutes Rendite-Risiko-Profil aufweisen. Das Risiko (gemessen an der Standardabweichung) ist etwa gleich gross wie das langjähriger Staatsanleihen. Die Rendite ist indessen wesentlich höher und erreicht mit 11,8 Prozent einen mit dem Standard & Poor's-500-Index (13,06 Prozent) vergleichbaren Wert. Das sind selbstverständlich Durchschnittsgrössen: Von Wandelobligationen, die sich ähnlich verhalten wie normale Anleihen, bis zu Wandlern, die fast wie eine Aktie reagieren, gibt es alles.
Der soeben in Luxemburg lancierte Japan CB Fund investiert in Papiere der zweiten Kategorie. Dies bedeutet, dass sich die im Fonds befindlichen Wandelanleihen bei steigenden Kursen ähnlich gut entwickeln sollten wie die entsprechenden Aktien. Bei fallenden Kursen sollte dagegen das Verlustrisiko etwas geringer sein als bei einer reinen Aktienanlage. Aber aufgepasst: Sollte Japans Börse wider Erwarten einbrechen, würde auch der Japan CB Fund leiden. Das Produkt ist aggressiv ausgestaltet und eignet sich nicht als Ersatz für einen Obligationen-Fonds für defensive Anleger.
Ssehnsucht nach japanischer Höhenluft
Die japanische Börse sollte aus der langjährigen Seitwärtsentwicklung ausbrechen. Darauf zumindest setzt Fisch Asset Management mit dem Japan CB Fund, welcher in Wandelanleihen investiert.
Die Eckdaten des Japan CB Fund(Klasse A, für Privatanleger):
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