Experta Fund Japan CB A: Wandelanleihenfonds mit hohem Delta

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13/07/2004

Bei Managern von Wandelanleihenfonds dreht sich alles um das Delta. Denn das Delta drückt aus, wie der Wandler auf Kursbewegungen der zu Grunde liegenden Aktie reagiert. Liegt das Delta bei eins, bewegt sich die Wandelanleihe im Gleichklang mit der Aktie. Claude Jeanneret hält das Delta beim Experta Fund Japan CB immer zwischen 0,95 und 1,05.

Der Bondfloor begrenzt Kursverluste

Da dies mit Wandlern allein nicht möglich ist, mischt er Aktien und Optionen hinzu. 'So ist der Fonds bei langfristigen Aufwärts- und Abwärtsbewegungen immer besser als der Aktienmarkt', sagt der Manager. Der Mechanismus ist leicht erklärbar.

Er basiert auf der Kapitalschutzfunktion der Wandelanleihen, die zwischen 60 und 70 Prozent der Fondsanlagen ausmachen. Fällt der Kurs der Aktie, die dem Wandler zu Grunde liegt, fällt auch der Kurs der Anleihe zunächst mit, aber abgemildert und nur bis zum so genannten Bond Floor.

Wandelanleihen: Anleihen mit eingebauter Option

'Also bis zu dem Kurs, bei dem der Wandler die gleiche Rendite abwirft, wie eine normale Anleihe des gleichen Schuldners mit derselben Laufzeit', erklärt Jeanneret.

Zur Erinnerung: Anleger erhalten bei Wandelanleihen (bei entsprechender Bonität des Schuldners) in jedem Fall die Zinsen und am Ende der Laufzeit auch den Nominalbetrag ausbezahlt.'

Eine risikoarme Alternative zu japanischen Aktien

Fazit: Der Experta-Fonds braucht sich vor kaum einem Aktienfonds zu verstecken. Zudem ist sein Risiko geringer. Eine gute, etwas risikoärmere Alternative zu japanischen Aktien.

Fonds im Überblick:

Fonds: Experta Fund Japan CB A

Anlageschwerpunkt: Wandelanleihen Japan

Fondsgesellschaft: Experta

Fondsmanager: Claude Jeanneret, Fisch Asset Management

ISIN: LU 011 286 933 3

WKN: 615 128

Mindesteinlage: 250.000 Yen

Managementgebühr: 1,5%

Performance Fee: 10% (Hurdle Rate)

Wertentwicklung(in %)

2000: -6,7

2001: -19,5

2002: -19,1

2003: 24,5

2004: 14,5

Volatilität:

Juni 2000 bis Juni 2004: 14,2

Quelle: Fisch Asset Management. Stand: 30.6.2004