Performance-Vergleich bei Wandelanleihen

Veröffentlicht im «Kapitalforum»

04/2004, Seite: 35

Wandelanleihen sind ein sehr komplexes Anlageinstrument mit unterschiedlichen Eigenschaften. Diese müssen vor einem Engagement exakt verglichen werden.

Performance-Vergleiche sind verständlicherweise bei Anlegern und Experten gleichermassen gefragt. Besonders zu Beginn eines Jahres rückblickend auf das vergangene. Doch Vorsicht: Aussagekräftige Performance-Vergleiche unterliegen grundsätzlich sehr hohen Anforderungen. 'Und bei Wandelanleihen kommt erschwerend hinzu, dass dieses Anlageinstrument gänzlich unterschiedliche Eigenschaften aufweisen kann. Dies gilt selbstverständlich auch für Fonds dieser Kategorie. Daher können Wandelanleihenfonds nicht ohne weiteres verglichen werden, sondern gehören nach verschiedenen Gesichtspunkten betrachtet' , so Kurt Fisch von der auf Wandelanleihen spezialisierten Fisch Asset Management AG, Zürich.

Fremdwährungsabsicherung als Merkmal.

Vergleiche zwischen Wandelanleihenfonds, die Fremdwährungen absichern und solchen, die nicht absichern, eignen sich nicht. Wer dieses Merkmal beim Performance-Vergleich unbeachtet lässt, verfälscht die Übersicht. Zudem sind Wandelanleihen sehr komplexe Anlageinstrumente. Je nach Entwicklung der Aktien, in die die Wandelanleihe getauscht werden kann, repräsentiert sie mehr Obligationen- oder mehr Aktiencharakter. Der Preis einer Wandelanleihe mit starkem Rentencharakter wird in erster Linie von der Zinsentwicklung bestimmt. Dagegen reagiert der Kurs einer sehr aktienhaltigen Wandelanleihe praktisch nur auf die Kursentwicklung der Aktie.

Weitere Einflussfaktoren.

Je nach Schuldnerqualität gehört die Wandelanleihe im einem Extrem ins Blue Chip-Lager oder am anderen Ende der Skala ins High Yield- oder Junk Bond-Segment. Das sind je nach Entwicklung der Märkte total unterschiedliche Welten. Als würde das Mittelalter auf die Neuzeit mit 3 Mach stürzen. Es ist daher zu empfehlen: Vorsicht beim Vergleich von Wandelanleihen.