Wandelanleihen: Günstiger Rückenwind!

Veröffentlicht im «Kapitalforum»

11/2004, Ausgabe: 11-12/2004; Seite: 25

Die Anlagekategorie Wandelanleihen erfreut sich seit Jahren einer regen Nachfrage und starkem Wachstum. Während in anderen Anlagesegmenten Fonds verschwinden oder fusionieren, geschieht im Bereich Wandelanleihen das Gegenteil. Vor allem in Europa verzeichnet diese interessante Assetklasse steigende Aufmerksamkeit sowohl bei Anlegern wie auch seitens der Fondsanbieter.

Dass Wandelanleihenfonds in voller Blüte stehen, lässt sich hauptsächlich auf zwei Faktoren zurückführen: einmal erhielt die Anlagekategorie einen stetigen Liquiditätszufluss seitens der Neuemissionen. Dies führte zur besseren Diversifikation im regionalen, sektoralen und qualitativen Bereich. Emissionsvolumen erreichten nicht selten eine Milliarde Euro bzw. Dollar. In der Folge begann sich eine breitere Investorenschicht für Wandelanleihen zu interessieren. Zum anderen zwang das schwierige Marktumfeld der vergangenen drei Jahre die Anleger förmlich zur Suche nach kalkulierbaren Risiken – ohne das Potenzial an einer Aktienmarkterholung ganz zu verschenken.

Breite Auswahl an Wandelanleihenfonds.

Mit dem Wachstum im Segment Wandelanleihen findet eine zunehmende Professionalisierung statt. Die Produktpalette der angebotenen Fonds reicht von der einfachen 'Aktienersatz-Strategie' über 'Hybride' bis hin zu 'Bondersatz-Strategien' mit oder ohne Währungsabsicherung. Diese und weitere Anlagevarianten sorgen für eine Vielfalt unter Wandelanleihenfonds, die die unterschiedlichen Erwartungen der Investoren erfüllen. 'Für konservative Anleger eignen sich Fonds mit 'Bondersatz-Strategien', die eine geringere Aktiensensitivität, aber Schutz vor Kursrückschlägen gewährleisten. Der 'Aktienersatz-Stratege' setzt auf eine möglichst hohe Partizipation an der erwarteten Aktienmarkterholung. Ausgewogene Anleger möchten in erster Linie vom positiven asymmetrischen Risiko-Ertrags-Verhältnis hybrider Wandelanleihen profitieren', so Roland Hotz von der auf Wandelanleihen spezialisierten Fisch Asset Management AG.

Wandelanleihen etablieren sich immer mehr als eigenständige Assetklasse. Diese Form der Refinanzierung und Mittelbeschaffung kommt auch bei europäischen Emittenten immer häufiger zur Anwendung. Im Jahr 2003 wurde weltweit ein Emissionsvolumen von 170 Milliarden Dollar erreicht.