Fondé par deux frères, Fisch Asset Management gère 650 millions de francs

Von Annick Noirfalisse

Veröffentlicht in der Le Temps

17/07/2000, Ausgabe: 712, Seite: 29

ENTREPRISE. Le groupe, qui emploie maintenant neuf personnes, s'est spécialisé dans les obligations convertibles.

Les frères Kurt et Pius Fisch, un ancien journaliste de Finanz und Wirtschaft, ont monté de toutes pièces Fisch Asset Management (FAM) il y a six ans. Spécialisé dans les obligations convertibles et les produits non traditionnels, le groupe emploie maintenant 9 personnes dont 3 gérants, qui ont chacun plus de dix ans d'expérience des obligations convertibles. FAM gère 650 millions de francs d'avoirs, comparé à 205 millions il y a trois ans seulement. La société ne travaille que pour le compte des clients institutionnels en tant que gérant indépendant, mais ne possède pas d'activités de courtage. Cette méthode lui permet d'acheter et de vendre des obligations convertibles à des prix concurrentiels, selon Kurt Fisch, en utilisant les services de grandes maisons de titres comme Morgan Stanley, Merrill Lynch, Goldman Sachs, UBS Warburg et Credit Suisse First Boston.

Le groupe possède également sa propre compagnie de software Blue Sky Softworks (3 employés), dont les programmes permettent de contrôler la performance et les niveaux de risques des portefeuilles sous gestion, mais également de chaque obligation convertible qui les compose. Les prises de risque sont limitées à 10% du fonds. Car comme le note Kurt Fisch, les obligations convertibles sont très sensibles à de nombreux facteurs, comme par exemple les mouvements des taux d'intérêt, les variations de la qualité de la dette, la volatilité de l'action sous-jacente ou encore la liquidité du marché.

FAM possède trois lignes de produits: les fonds investis en obligations convertibles, au nombre de sept mais dont quatre seulement sont autorisés en Suisse (le Hybrid International Fund et le Hybrid CHF fund, tous deux en francs suisses et l'International Convertible Expert Fund en euros, avec et sans versements de dividendes). Le groupe s'occupe d'autre part de la gestion de mandats qui investissent dans les obligations convertibles selon les mêmes règles que les fonds, pour le compte de clients spécifiques comme le fonds de pension du canton de Zurich. Enfin, l'entreprise investit également dans d'autres fonds d'investissement alternatifs (hedge funds), mais ceux-ci représentent une faible proportion de ses activités en volume.

Spécialiste en obligations convertibles, le groupe construit ses portefeuilles aussi bien avec des produits traditionnels (plain-vanilla convertible bonds) que complexes comme les obligations convertibles synthétiques qui utilisent des options. Le fonds Hybrid CHF, par exemple, est composé à hauteur de 57% d'obligations, de 21% d'obligations convertibles et de 22% d'obligations convertibles synthétiques. Il affiche une progression de 2,6% depuis sa création en novembre 1999 contre 1,28% pour son indice de référence Pictet Domestic. Un huitième fonds s'ajoutera à la panoplie du groupe le 18 juillet, le Japan Convertible Bond Fund, qui est en cours d'autorisation en Suisse.

Les frais d'entrée des fonds dépendent de la banque utilisée par les clients, mais de son côté, FAM ne charge rien. Leurs coûts de gestion annuelle s'échelonnent de 0,7% pour ceux qui recensent des actifs jusqu'à 50 millions de francs à 0,34% pour ceux qui en possèdent jusqu'à 400 millions. Les fonds se réfèrent en général aux indices UBS Warburg Global Convertible Index et JACI (Jefferies Active Convertible Index) Global.