Wandelanleihen - Sustainability

By Roland Hotz
Published in «Finanz & Wirtschaft»
08/07/2009, Issue: 53, Page: 10, Rubrik: Boersen Europa-Uebersee

Spätestens seit der Verabschiedung des Kyoto-Protokolls am 11. Dezember 1997 und seinem Inkrafttreten am 16. Februar 2005 hat das Thema Nachhaltigkeit auch für Anleger an Bedeutung gewonnen. Spezialisten, in der Schweiz unter anderem Bank Sarasin, analysieren Unternehmen – neben den finanztechnischen Kriterien – auch auf das Engagement und die Ausrichtung in Bezug auf ökologische und soziale Aspekte. Ein zusätzliches Gütesiegel der Sustainability, der Nachhaltigkeit, beeinflusst und unterstützt immer häufiger den Kaufentscheid der Investoren bei der Auswahl ihrer Anlagen.

Auch im Wandelanleihenuniversum nimmt die Liste von nachhaltigen Emittenten zu. Es liegt auf der Hand, dass es sich hierbei in erster Linie um Unternehmen handelt, die sich mit der Entwicklung von alternativen oder erneuerbaren Energiequellen befassen. Als Beispiele können hier Gesellschaften wie die deutsche Q-Cells (Isin der Wandelanleihe: DE000A1AGZ06), die amerikanische Sunpower (Isin: US867652AC33) oder die indische Suzlon (Isin: XS0302069249) genannt werden. Aber auch Unternehmen, die auf den ersten Blick gerade gegenteilige Produkte oder Dienstleistungen anbieten, können anhand ihrer Bestrebungen und der innovativen Geschäftsausrichtung durchaus in den Genuss eines Nachhaltigkeitsratings kommen. Ein gutes Beispiel ist der weltweit grösste japanische Autohersteller Toyota, der in der Entwicklung von Hybridautos seit Jahren eine führende Rolle spielt. Gemäss den Studien von Sarasin erhält auch der erst kürzlich mit einer Wandelanleihe am Markt aufgetretene französische Autokonzern Peugeot den Nachhaltigkeitsstatus (Isin: FR0010773226). Schweizer Unternehmen mit ausstehenden Wandelanleihen wie Actelion, Adecco, Graubündner Kantonalbank, Nobel Biocare oder Swatch gelten bei Sarasin diesbezüglich ebenfalls als nachhaltig und damit als potenzielle Investitionsobjekte. International liesse sich diese Liste noch mit zahlreichen weitere Namen verlängern. Je nach Analyseinstitut können die Beurteilungen jedoch unterschiedlich ausfallen, wie das auch bei den verschiedenen Ratingagenturen der Fall sein kann.
Selbstverständlich ersetzt die qualitative Nachhaltigkeitsanalyse in keiner Weise die quantitative Finanzanalyse. Auf der Investorenseite stellen wir aber ein zunehmendes Bedürfnis nach nachhaltigen Geldanlagen fest. Und auch für den Wandelanleiheninvestor, der sich dem Prinzip der Nachhaltigkeit verschrieben hat, stehen in der Zwischenzeit ausreichend Papiere aus den verschiedensten Sektoren und den unterschiedlichsten Regionen zur Auswahl.