Wandelanleihen - Ölbohrer

By Stefan Meyer
Published in «Finanz & Wirtschaft»
24/05/2008, Issue: 41, Page: 11, Section: BÖRSEN EU/ÜBERS

Nach dem Ausverkauf zu Jahresbeginn vermochten sich die Aktienmärkte in den vergangenen Wochen wieder zu fangen. Die Entwicklung an den Kreditmärkten zeigt – mit den sich verengenden Risikoaufschlägen (Credit Spreads) – ebenfalls eine wirtschaftliche Stabilisierung an. Die jüngsten ökonomischen Daten fielen mehrheitlich analog den Erwartungen der Ökonomen oder leicht positiver aus. Die sich derzeit abzeichnende wirtschaftliche Entwicklung lässt auf ein Umfeld schliessen, in dem sich Rohstoffe und Erdöl einer weiterhin grossen Nachfrage erfreuen.

Lag der Ölpreis zu Beginn des laufenden Jahres noch leicht unter 100$, so wurde diese Woche die Marke von 130$ geknackt. Makroökonomische Daten von dies- und jenseits des Atlantiks verstärkten die Erwartung: Wenn überhaupt, ist in den USA nur mit einer milden Rezession zu rechnen. Trotz dieser massiven Ölpreissteigerung hinkt die Aktienkursentwicklung der grossen integrierten Erdölkonzerne, beispielsweise der amerikanischen Exxon Mobil oder der französischen Total, hinterher. Ein Grund sind die seit dem vergangenem Sommer fallenden Raffinierungsmargen.Eine durchweg erfreuliche Aktienentwicklung haben hingegen die Ölbohrer erfahren. Typische Vertreter dieser spezialisierten Ölunternehmen sind die amerikanische Nabors Industries und die norwegische Seadrill.

Der Aktienkurs des Unternehmens Nabors Industries, spezialisiert auf Landbohrungen, stieg seit Januar 46%. Der Kurs von Seadrill, ein Lieferant von Werkzeugen zur Ölförderung auf dem Meeresgrund, erhöhte sich beinahe 30%. Geht der Anleger davon aus, dass das starke Wachstum der asiatischen Länder, und damit auch der Durst nach Erdöl, weiterhin anhält, wird das Geschäft der Ölbohrfirmen auch in absehbarer Zukunft grosse Profite einbringen.

Eine interessante Wandelanleihe, um von dieser Entwicklung zu profitieren, ist Nabors Industries (Isin: US629568AP19). Der aktuelle Wandelanleihenkurs von 110$ impliziert eine Prämie 22% sowie ein Delta von 0,67. Verfall ist in drei Jahren, am 15. Mai 2011.

Die ausstehende Wandelanleihe von Seadrill (Isin: NO0010395981) läuft bis 25. Oktober 2012 und wird aktuell zu 121$ gehandelt. Dies entspricht einer Prämie von 24% und einem Delta von 0,7. Die Wandelanleihe von Nabors ist mit 1000-$-Stückelungen kleinanlegerfreundlich gelistet, die Stückelung von 100000$ bei Seadrill spricht wohl vermehrt institutionelle Investoren an.